Jesús Oscar Prieto (Reaseguradores Argentinos), Stefano Marzotta y Germán Rodriguez (Americal Reinsurance Solutions), Álvaro Olmo (Special Division Reinsurance Brokers) y Javier Bortino (Federación Patronal Reaseguros) analizan cómo impacta en las aseguradoras locales el nuevo escenario del reaseguro internacional.
Escribe: Lic. Aníbal Cejas
El mercado internacional de reaseguros atraviesa una etapa más competitiva, con capital disponible en niveles récord y mayor apetito por nuevos negocios. Para las aseguradoras argentinas, eso se traduce en más margen para negociar precio, capacidad y condiciones, en un contexto donde la regularización de los pagos al exterior empezó a mejorar la relación con los reaseguradores, aunque la confianza todavía no se recuperó del todo. En ese escenario, voces del sector repasan cómo se ve el ciclo actual, qué ventajas ofrece el reasegurador más allá de la capacidad, cuánto bajaron realmente los costos y qué tendencias están por llegar al mercado local.
Los especialistas coinciden en que el mercado atraviesa una etapa de abundante capacidad y mayor competencia, aunque difieren en cuán blando es realmente el ciclo.
Jesús Oscar Prieto, Gerente General de Reaseguradores Argentinos SA, explicó: “El mercado global de reaseguros atraviesa una etapa de moderación de precios y aceleración hacia un mercado más flexible. Luego de años de endurecimiento drástico en las condiciones, las reaseguradoras internacionales han logrado una sólida recuperación del capital dedicado al sector (con un crecimiento estimado del 9% y retornos sobre el capital que rondaron el 17%). Esta rentabilidad histórica y la acumulación de beneficios incrementaron notablemente la oferta de capacidad a nivel mundial, devolviendo el equilibrio frente a la volatilidad de los siniestros por catástrofes naturales de menor escala”.
Por su parte, Stefano Marzotta, Director Actuarial, y Germán Rodriguez, Director de Marketing y Operaciones de Americal Reinsurance Solutions, fueron más categóricos: “El mercado de Reaseguros Internacional se encuentra atravesando una etapa de ablandamiento extremo, básicamente en función de la alta capacidad disponible y la atracción de capitales lo cual aumenta tanto la capacidad de los suscriptores existentes como la aparición de nuevos jugadores. Yendo de lo general a lo particular, en algunas líneas se comienza a percibir que se alcanzó una especie de “piso” en la competitividad de los términos, por lo que no se espera que los descuentos sigan al mismo ritmo durante el año próximo. A consecuencia de esta expectativa hemos vuelto a ver acciones de “cancel and re-write” en algunos programas puntuales, lo que representa un síntoma bastante claro”.
Más adelante, Álvaro Olmo, Director Técnico de Special Division Reinsurance Brokers, comentó: “El mercado internacional de reaseguros atraviesa una etapa claramente más competitiva y con mayor disponibilidad de capacidad que la que observábamos años atrás. Luego de un período de fuerte endurecimiento, particularmente en Property y Cat, los buenos resultados técnicos de los reaseguradores a nivel global y la recomposición de capital generaron un escenario con mayor competencia. Hoy el capital global de reaseguro se encuentra en niveles récord, en torno a los USD 800.000 millones, lo que da una dimensión bastante clara de la capacidad disponible en el mercado. No diría que estamos ante un mercado blando de manera uniforme, porque sigue existiendo mucha disciplina respecto de la calidad de información, exposición y performance de cada cartera. Pero claramente se modificó el equilibrio entre oferta y demanda. Para las cedentes que presentan buenos resultados y una política de suscripción consistente, hoy existe más espacio para negociar no solamente precio, sino también estructura, capacidad y condiciones”.
Por último, Javier Bortino, Gerente de Contratos y Facultativos de Federación Patronal Reaseguros S.A., puso el foco en los resultados de los reaseguradores y en el destino del capital: “Los reaseguradores internacionales vienen obteniendo sólidos resultados durante el 2026, manteniendo niveles saludables de rentabilidad y crecimiento de capital. Este desempeño estuvo impulsado por beneficios operativos sólidos y por pérdidas por catástrofes naturales significativamente inferiores a los niveles normales. Se puede ver exceso de capacidad y los beneficios que trae aparejada la suscripción técnica de tiempo atrás cuando se observaba un mercado de reaseguro internacional más duro en términos de precios y condiciones. Nuevamente los retornos por las inversiones tradicionales resultan ineficientes respecto a los costos de capital y resultados que esperan obtener los accionistas; por lo tanto, se observa una mayor tendencia a volcar esos capitales a la suscripción de reaseguro en territorios menos catastróficos”.
¿Hay más capacidad?
Las respuestas apuntan en la misma dirección: hay más capacidad internacional disponible para las aseguradoras argentinas, aunque no todos los reaseguradores se animaron todavía a volver al mercado local.
Marzotta y Rodriguez señalaron: “Si bien la respuesta es afirmativa, muchos operadores siguen un poco a la expectativa de la normalización en nuestro mercado. El efecto de las dificultades de pago durante tantos años nos ha dejado estigmatizados de alguna manera, lo cual provoca que ciertas compañías se encuentren aún reticentes a desplegar sus capacidades para el mercado argentino”.
Luego, Olmo describió lo que considera uno de los cambios más visibles del último año: “Sí, claramente. Y probablemente este sea uno de los cambios más visibles del último año. El crecimiento de la capacidad disponible es muy significativo, tanto por el incremento del capital de los reaseguradores tradicionales como por el desarrollo de nuevas fuentes de capacidad. Desde nuestra experiencia, lo interesante no es solamente que exista más capacidad, sino que hay mayor disposición a analizar negocios, estructuras o coberturas que algunos años atrás encontraban menos apetito. Esto genera oportunidades concretas para las cedentes argentinas, al ampliar su abanico de productos. La calidad de la información, la experiencia del negocio, la suscripción y, sobre todo, la forma en que el riesgo es presentado al mercado continúan siendo determinantes”.
En este sentido, Bortino enumeró los motivos por los que, a su entender, los reaseguradores volvieron a mirar a la Argentina: “Los reaseguradores internacionales han renovado el interés en Argentina por varios motivos: estabilidad de las variables macroeconómicas que permitió una gradual recuperación de la confianza de los mercados, regularización de los pagos por reaseguros al exterior y resulta un territorio atractivo por no presentar escenarios de catástrofes naturales severas como terremotos, huracanes o enormes incendios forestales. Hay oferta de nuevos mercados y de otros que habían abandonado la suscripción en nuestro territorio, testigo de ello son nuevas inscripciones en la Superintendencia de Seguros de la nación como reaseguradores admitidos, requisito necesario para operar en nuestro País.”.
Por último, Prieto puso el foco en la deuda histórica y en la selección de ramos: “Hay más capacidades internacionales disponibles para las compañías cedentes en Argentina. La paulatina resolución del flujo de pagos al exterior y la estabilización cambiaria permitieron limpiar gran parte de la deuda histórica de reaseguros que arrastraba el mercado (reduciéndose drásticamente en los últimos dos años). Con un marco operativo más previsible y la eliminación de sobrecostos impositivos (como el Impuesto PAIS), algunos de los reaseguradores internacionales han vuelto a mostrar apetito y flexibilidad hacia las cuentas argentinas, con mucha selección de ramas a reasegurar”.
Análisis técnico, nuevos productos y tendencias del mercado
Más allá del respaldo financiero, los especialistas ven al reasegurador como un socio técnico, aunque cada uno pone el acento en un aspecto distinto: el conocimiento internacional, el servicio a la cedente o la estructura de los contratos.
Olmo sostuvo: “Creo que ahí está justamente una de las partes menos visibles y de mayor valor del reaseguro internacional. Un buen reasegurador no debería ser solamente un proveedor de capacidad. Tiene acceso a información, experiencias y soluciones desarrolladas en numerosos mercados y puede aportar esa visión a la compañía local. Esto puede traducirse en análisis técnico de cartera, modelos de exposición, experiencia de siniestros, desarrollo de producto, pricing y conocimiento de riesgos emergentes, entre otros aspectos. Pero agregaría algo que considero especialmente importante: muchas veces el mayor aporte surge de poder trasladar experiencias internacionales al mercado local. Una solución que ya funciona en Europa, Estados Unidos u otro país latinoamericano puede servir como punto de partida para desarrollar una cobertura en Argentina. En ese sentido, veo al reaseguro cada vez más como un socio técnico y estratégico de la aseguradora, y no únicamente como un mecanismo de transferencia de riesgo”.
Sobre las ventajas competitivas de su propia compañía, Bortino explicó: “En Federación Patronal Reaseguros, como en el resto de las empresas del grupo económico, nuestros pilares son: excelencia en el servicio prestado, la rentabilidad y la optimización de los procesos; sobre ellos trazamos la estratégica. Nuestra reaseguradora cuenta con una estructura de recursos humanos propia, independiente del resto de las empresas del grupo económico. En lo que va del año hemos incorporado personal para fortalecer las áreas de producción y siniestros, como así también en el área administrativa con el fin de prestar un servicio de calidad total a las cedentes que confían en nosotros para el resguardo de sus capitales. Adicionalmente nos servimos de un sistema de gestión, administración y data warehouse totalmente independiente. También lanzamos nuestra página web que los invitamos a visitar en https://www.fedpat.com.ar/fpreaseguros/ , donde podrán conocer quiénes somos y las capacidades de reaseguro disponibles por línea de negocios y modalidad contractual. Las cedentes valoran nuestro servicio y el acompañamiento en todos estos años en donde escaseaba la capacidad de reaseguro internacional y existían problemas para pagar las primas en el exterior, ello nos ha permitido posicionarnos y mantener nuestras participaciones en la última etapa de renovaciones de contratos automáticos e incluso crecer. También hemos tenido oportunidad de ingresar a formar parte del panel de reaseguradores de cedentes donde antes no estábamos. La agilidad de respuesta, nuestro firme compromiso con el profesionalismo de nuestros recursos, la cercanía geográfica y flexibilidad para adaptarnos a las necesidades de las cedentes y desafíos que presenta el contexto argentino, Esas son nuestras principales ventajas competitivas”.
Por su parte, Prieto planteó cómo debería estructurar su programa una aseguradora local: “Más allá de la transferencia de riesgos y el respaldo patrimonial básico, un reasegurador internacional aporta tres pilares estratégicos clave: Análisis técnico. Proporcionan herramientas avanzadas para la suscripción de riesgos complejos y el control de acumulación de exposiciones. En definitiva, creo que, para maximizar su capacidad de suscripción, la aseguradora argentina debe estructurar contratos de reaseguro con un esquema mixto: blindar los ramos masivos (como automotores o combinado familiar) mediante contratos locales o retención propia, y apalancar los riesgos corporativos o catastróficos mediante estructuras de Exceso de Pérdida con reaseguradoras internacionales admitidas, optimizando así el uso de su capital computable”.
Por último, Marzotta y Rodriguez describieron la gestión de reaseguros como un proceso en etapas: “La gestión de reaseguros puede ser un ejercicio revelador para una Compañía, y debe comprenderse en varias etapas: La primera es la preparación de la información propia, perfiles, triángulos de reservas, comportamiento de cartera, sumando la capacidad económica y financiera propia (para definir las retenciones), combinando estos datos con las exposiciones conocidas y potenciales en términos de frecuencia y severidad. La segunda etapa es el intercambio con los mercados: y conviene afrontarla con mente abierta y preparados para profundizar algunos aspectos de los datos compartidos. Si se encara con tiempo y sin excesiva presión en los vencimientos, puede trabajarse en el intercambio de alternativas y escenarios, donde los Reaseguradores pueden aportar todo su conocimiento y presencia regional para desarrollar sus propuestas. Este proceso no culmina cuando la Cedente finalmente decide y coloca su programa, sino que debe ser monitoreado permanentemente, poniendo a prueba las ideas teóricas con los eventos que impone la realidad. Un bróker de Reaseguros puede enriquecer este círculo virtuoso con su propia experiencia y conocimiento, aportando valor a las partes y facilitando tanto la elaboración de la información como la comunicación en todo el proceso”.
« El mercado global de reaseguros atraviesa una etapa de moderación de precios y aceleración hacia un mercado más flexible »
Jesús Oscar Prieto,
(Reaseguradores Argentinos)
« El mercado global de reaseguros atraviesa una etapa de moderación de precios y aceleración hacia un mercado más flexible »
Jesús Oscar Prieto,
(Reaseguradores Argentinos)
Germán rodriguez,
(Americal Reinsurance Solutions)
Competencia
Todos ven más presión sobre los precios, pero los matices importan: el beneficio se nota sobre todo en el negocio facultativo y en las cedentes con buenos resultados, y no necesariamente en todas las líneas por igual.
Bortino aclaró que, desde el lado de los reaseguradores, los descuentos tienen un límite: “Se observa una tendencia de baja en los costos de reaseguro a nivel internacional, impulsada por una mayor oferta de capacidad y una competencia más intensa entre reaseguradores. Diversos análisis de mercado reportan que las renovaciones de 2026 mostraron reducciones de tasas en múltiples regiones y líneas de negocio debido al crecimiento del capital disponible, mejores resultados técnicos de los reaseguradores y el ingreso de capital alternativo. Particularmente en Argentina y referido a la última etapa de renovaciones de contratos automáticos desarrollada en junio del 2026, en aquellos programas de reaseguro que no han tenido siniestros, las condiciones económicas han sido más competitivas. De todas maneras, el mercado ha tenido eventos importantes en el último año donde los reaseguradores hemos tenido que soportar enormes pérdidas y por ello, no hemos aplicado grandes descuentos en las tasas, pero si flexibilizamos algunas condiciones de cobertura y endurecimos otras”.
Luego, Prieto afirmó: “Se observa una clara tendencia a la baja y mayor flexibilidad en las condiciones tarifarias producto de la competencia con el reaseguro local. Este comportamiento es especialmente notorio en contratos de líneas de propiedad (property) a nivel global y se traslada localmente mediante la flexibilización de términos en cuentas facultativas y contratos. Sin llegar a ser un ciclo blando desregulado e indiscriminado, la mayor competencia entre corredores y reaseguradores obliga a ajustar los márgenes técnicos a favor de las aseguradoras locales”.
En la misma línea, Marzotta y Rodriguez agregaron que el beneficio no se limita al precio: “La mayor competencia genera no solamente una reducción en los costos, sino también una mejora en las condiciones técnicas, como un aumento en las capacidades, o mayor flexibilidad en las exclusiones. Estos ciclos de mercados son oportunos para proyectar los escenarios catastróficos (con especial atención en los eventos climáticos) y comprar capacidades mayores en eventos que han aumentado su nivel de recurrencia por encima de todos los indicadores históricos”.
Por último, Olmo hizo la distinción más fina entre el negocio facultativo y los contratos automáticos: “Sí, pero con matices. La mayor disponibilidad de capital está generando mayor competencia y presión sobre los precios. En el negocio facultativo este efecto se percibe de manera más directa. En determinados riesgos donde existe mayor apetito, estamos observando descuentos importantes y una competencia mucho más marcada por el negocio. En las carteras y contratos automáticos, en cambio, creo que sería un error trasladar automáticamente esas reducciones a todas las líneas o a todos los mercados. La evolución depende muchísimo del ramo, la siniestralidad, la exposición catastrófica, la calidad de la cartera y, fundamentalmente, de la experiencia individual de cada cedente. Más que hablar solamente de una baja de precios, lo que se ve es una recuperación del poder de negociación de las cedentes. Esto puede manifestarse de distintas maneras: menor costo, mayor capacidad, mejores condiciones o estructuras de protección más eficientes. En algunos casos puede resultar incluso más conveniente aprovechar este momento del mercado para comprar mejor protección, en lugar de limitarse exclusivamente a buscar una reducción de precio”.
« El mercado internacional de reaseguros atraviesa una etapa claramente más competitiva y con mayor disponibilidad de capacidad que la que observábamos años atrás »
Álvaro Olmo,
(Special Division Reinsurance Brokers)
« Los reaseguradores internacionales vienen obteniendo sólidos resultados durante el 2026, manteniendo niveles saludables de rentabilidad y crecimiento de capital »
Javier Bortino,
(Federación Patronal Reaseguros)
Tendencias
Las miradas hacia adelante apuntan a soluciones más sofisticadas y a medida, aunque algunos advierten que un viejo problema del mercado local, la incobrabilidad, todavía condiciona las renovaciones.
Prieto anticipó las corrientes que, según su visión, el mercado argentino empieza a asimilar con más fuerza: “El mercado argentino está queriendo comenzar a asimilar con mayor fuerza tres grandes corrientes internacionales (prometidas hace muchos años). Estas son:
Seguros paramétricos a gran escala: coberturas basadas en índices climáticos o geofísicos objetivos que aceleran las liquidaciones y reducen costos de administración, con especial foco en el agro y la energía.
Ciberseguros para pymes y personas: si bien las pólizas de Cyber Risk estaban concentradas en grandes corporaciones, la adopción masiva de Inteligencia Artificial obliga a derramar esta oferta hacia estructuras comerciales medianas y pequeñas”.
A continuación, Marzotta y Rodriguez pusieron la mirada en el apetito regional: “Esperamos que en los próximos meses siga creciendo el apetito por crecer en la región, lo que probablemente traiga aparejado aumento de límites en las coberturas y mejores condiciones para los operadores del mercado local que cuenten con mejor reputación y antecedentes”.
Por su parte, Olmo coincidió en la llegada de los paramétricos y sumó el foco en las soluciones a medida: “Destaco principalmente dos tendencias. La primera es una mayor utilización de soluciones estructuradas y coberturas paramétricas, particularmente para determinados riesgos climáticos o exposiciones donde el seguro tradicional encuentra limitaciones. La segunda es una tendencia hacia soluciones cada vez más a medida. El mercado internacional está mostrando mayor flexibilidad para combinar capacidad y distintas estructuras de protección en función de las necesidades específicas de cada aseguradora. Argentina seguramente irá incorporando estas tendencias gradualmente, pero creo que tiene mucho espacio para hacerlo. Y ahí el broker de reaseguros tiene un rol fundamental: entender la necesidad de la cedente y conectarla con las soluciones, experiencia y capacidad que existen en el mercado internacional”.
Por último, Bortino cerró con los riesgos emergentes y con un problema que, según planteó, no puede dejar de mencionarse: “Dada la mayor recurrencia de eventos climáticos extremos cuyos efectos indirectos pueden generar pérdidas muy importantes, analizamos con mayor detenimiento y reformulamos las coberturas que implican riesgos de la naturaleza o riesgos políticos, cuestiones que tienen mayor habitualidad debido a los conflictos en los distintos países de la región y el mundo. Riesgos emergentes como la ciberseguridad, autos eléctricos y minería de litio nos presentarán desafíos de diseño de productos y coberturas que acompañen a las cedentes a lograr sus estrategias de posicionamiento en el mercado. Un problema que viene arrastrando el mercado reasegurador local desde hace ya varios años y que no podemos dejar de mencionar cada vez que tenemos espacio para expresarnos, es la incobrabilidad, y para nosotros es muy importante que la cuenta corriente esté al día para lograr mejores condiciones en las renovaciones”.
