“El freno a la obra pública golpea de lleno al seguro de Caución”
La desaceleración de la obra pública producto de la decisión del Gobierno de reducir la participación estatal en la economía impacta fuerte sobre el mercado de cauciones, que cerró el último ejercicio con una recuperación en sus primas, pero aún lejos de los valores que supo registrar cuando el Estado tenía mayor presencia inversora. Así lo confirma Mariano Nimo, gerente general de Afianzadora Latinoamericana, quien estima que el RIGI representa probablemente el principal motor de crecimiento futuro para el sector.
¿Cómo está afectando la desaceleración de la obra pública a la emisión de pólizas de Caución en la Argentina?
La obra pública fue, durante más de dos décadas, el principal motor del seguro de Caución en la Argentina. Sin embargo, el cambio de orientación económica implementado por el Gobierno modificó sustancialmente ese escenario. De las aproximadamente 2.500 obras financiadas por el Estado Nacional hasta noviembre de 2023, sólo unas 300 continuaron su ejecución, reflejando una clara decisión de reducir la participación estatal en la economía y priorizar el ordenamiento macroeconómico. Este cambio impactó directamente sobre nuestro mercado. El ejercicio 2024-2025 mostró una significativa caída tanto en cantidad de pólizas como en volumen de primas emitidas, siendo el seguro de Caución uno de los ramos patrimoniales más afectados. El 2025-2026, recientemente finalizado, muestra una recuperación en sus primas, aunque aún sigue por detrás de los valores que supo ostentar cuando el estado ocupaba más del 40% del PBI argentino. Vale aclarar que el proceso de retracción del gasto público no fue homogéneo, y
provincias como Córdoba, Santa Fe, Neuquén y aquéllas vinculadas al desarrollo minero continuaron impulsando obras de infraestructura a través de la inversión pública. Aun así, la magnitud de la retracción de la inversión pública nacional terminó condicionando gran parte de la actividad del sector afianzador.
Ante el escenario de menor inversión estatal, ¿qué sectores privados lideran hoy la demanda de garantías?
La demanda de garantías se desplazó claramente hacia el sector privado. En este contexto observamos un fuerte dinamismo en actividades vinculadas al petróleo, gas, minería, energía e infraestructura asociada a estas verticales de negocio. Esos sectores intensivos en capital requieren importantes esquemas de garantías para acompañar el desarrollo de sus proyectos. A ello se suma la continuidad de determinadas inversiones provinciales que ayudan a sostener la demanda de nuestros productos. No obstante, el repliegue de la obra pública nacional todavía no ha podido ser completamente compensado por la inversión privada, motivo por el cual el mercado de Caución registra una disminución superior al 15% en sus primas respecto de los niveles previos a tiempos de un Estado más presente en la economía.
¿De qué manera el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) está modificando las proyecciones y montos asegurados?
El RIGI representa probablemente el principal motor de crecimiento futuro para nuestro sector, aún en pleno proceso de maduración. Mientras que los primeros proyectos contemplaban inversiones piso del orden de los USD 200 millones, en la actualidad ya se analizan iniciativas superiores a los USD 1.000 millones, en lo que algunos denominan ‘Super RIGI’. Este proceso está modificando lentamente el mapa económico argentino, desplazando el eje de inversión hacia las provincias cordilleranas, impulsadas principalmente por la minería y la energía. Para el seguro de Caución esto representa una oportunidad estratégica. Cada uno de estos proyectos demanda importantes garantías durante todas sus etapas de implementación y desarrollo. Y si bien aún no compensan el volumen que históricamente generaba la obra pública nacional, las perspectivas de mediano y largo plazo son claramente positivas.
Mariano Nimo, Gerente General de Afianzadora Latinoamericana
“El mercado de Caución registra una disminución superior al 15% en sus primas respecto de los niveles previos a tiempos de un Estado más presente en la economía”
¿Cómo impacta la estabilización de la inflación en la rentabilidad del negocio?
La desaceleración inflacionaria está produciendo un cambio profundo en la industria aseguradora, exponiendo ineficiencias estructurales que deberán ser atendidas en el corto plazo. Durante muchos años, los elevados resultados financieros permitieron compensar deficiencias técnicas del negocio. En un escenario de inflación cercana al 2% mensual, los efectos distorsivos son menores, exponiendo la necesidad de severidad técnica. Actualmente la rentabilidad vuelve a depender principalmente de una correcta suscripción de riesgos, una adecuada política tarifaria y una administración eficiente
de las estructuras. Esto implica que las áreas técnicas y comerciales recuperan un protagonismo central. El desafío consiste en combinar crecimiento, calidad de cartera y disciplina técnica para seguir fortaleciendo la solvencia de las compañías.
Afianzadora es una compañía especializada. ¿Cuál es su principal ventaja competitiva?
Nuestra principal fortaleza es justamente la especialización. En Afianzadora hablamos un único idioma: el seguro de Caución. Toda nuestra estructura, nuestros procesos, nuestra tecnología y nuestros equipos están orientados exclusivamente a ese ramo. Y eso nos permite brindar respuestas mucho más ágiles y profundas tanto a productores como a brokers y clientes corporativos. Además del conocimiento técnico, ponemos a disposición del canal comercial herramientas tecnológicas, plataformas de autogestión y equipos de especialistas capaces de resolver operaciones de alta complejidad.
Creemos que la especialización sigue siendo uno de nuestros principales diferenciales
competitivos.
¿Cómo evalúa el comportamiento de las garantías aduaneras en el actual ecosistema de importaciones y exportaciones?
El seguro de Caución Aduanero llegó a representar cerca del 20% de las primas del mercado argentino, constituyéndose durante muchos años en uno de los pilares del ramo. Sin embargo, la reciente normativa de ARCA que habilita, en determinados supuestos, la utilización de declaraciones juradas como alternativa al seguro de Caución, introduce un nuevo escenario para el sector. Si bien las pólizas continúan siendo requeridas en la mayoría de las operaciones, esta flexibilización genera incertidumbre al prescindir, en algunos casos, de un garante profesional e independiente que respalde las obligaciones frente al Estado. Más allá de este desafío regulatorio, somos optimistas respecto del potencial del comercio exterior argentino. Nuestro país mantiene uno de los niveles de apertura comercial más bajos de la región: el intercambio de bienes representa aproximadamente el 25% del PBI, frente a valores cercanos al 55% en Brasil, 70% en Chile y Paraguay e incluso superiores en economías altamente integradas como Singapur. Si la Argentina logra consolidar un proceso sostenido de apertura económica y competitividad exportadora, el comercio exterior puede transformarse en uno de los principales motores de crecimiento del seguro de Caución durante la próxima década.
¿Las garantías judiciales siguen siendo un segmento subexplotado?
Sin dudas. El seguro de Caución Judicial continúa siendo uno de los segmentos con mayor potencial de crecimiento dentro del mercado argentino. Su principal limitación no responde a una falta de demanda sino al escaso conocimiento técnico que todavía existe sobre el producto. La suscripción requiere especialistas, tanto por la complejidad jurídica de cada operación como por las características propias de este tipo de garantía, que suele tener tiempos de ejecución casi inmediatos. Desde Afianzadora venimos trabajando desde hace años en la capacitación del mercado para ampliar la base de operadores especializados. Creemos que, a medida que aumente el conocimiento del producto, crecerá naturalmente su utilización por parte de empresas, estudios jurídicos y productores.
¿Qué volumen de producción manejaron durante el último ejercicio?
Afianzadora participa con más del 7% del mercado argentino de seguros de Caución, posicionándose entre las compañías líderes del ramo. Nuestro objetivo para el presente ejercicio es crecer por encima de la inflación, pero sin resignar calidad técnica. Entendemos que el verdadero crecimiento debe estar acompañado por rentabilidad y fortalecimiento patrimonial. Más que perseguir volumen por sí mismo, buscamos construir una compañía cada vez más sólida y solvente.
“La desaceleración inflacionaria está produciendo un cambio profundo en la industria aseguradora, exponiendo ineficiencias estructurales que deberán ser atendidas en el corto plazo”
¿Qué criterios modificaron para analizar riesgos con mayor velocidad?
El mercado exige dos atributos fundamentales: rapidez, calidad de análisis y adecuación de producto a las nuevas maneras de hacer negocios, con el privado como eje de desarrollo. La transformación económica modificó profundamente el perfil de los riesgos. Durante muchos años el Estado fue el principal financiador de los proyectos de infraestructura. En esta nueva coyuntura ese protagonismo pasó al sector privado, que requiere estructuras de garantías diferentes y esquemas financieros más complejos. Eso obligó a revisar permanentemente nuestros modelos de suscripción, adaptar los textos de pólizas y desarrollar procesos mucho más ágiles, apoyados en tecnología y en equipos especializados. El desafío consiste en mantener la velocidad que exige el mercado sin resignar la rigurosidad técnica que caracteriza a nuestra compañía.
¿Cómo marcha la Escuela de Caución?
La Escuela de Caución constituye uno de los proyectos institucionales que más nos identifica. En todas sus ediciones ya participaron más de 20.000 asistentes, convirtiéndose probablemente en el programa de capacitación más importante del mercado argentino en esta especialidad. El objetivo es generar cultura aseguradora, formar nuevos especialistas y brindar herramientas comerciales y técnicas para que productores, brokers y profesionales puedan desarrollar nuevos negocios. La participación es completamente gratuita y abierta a toda la comunidad. La edición 2026 tendrá su tercera edición en octubre e incorporará nuevos contenidos, profesores invitados y conferencias internacionales. Creemos firmemente que cuanto mayor sea el conocimiento del seguro de Caución, mayor será también el desarrollo de todo el mercado.
¿Qué herramientas tecnológicas desarrollaron para los PAS?
La tecnología dejó de ser un diferencial para transformarse en un requisito básico de competitividad y complementación con el recurso humano especializado. Desde hace varios años desarrollamos plataformas que permiten al productor operar las 24 horas, cotizar, emitir y administrar su cartera sin depender de horarios de oficina. Nuestro objetivo no es reemplazar el vínculo humano, sino complementarlo. La automatización debe ocuparse de las tareas operativas para que nuestros equipos puedan concentrarse en el asesoramiento, la resolución de operaciones complejas y la generación de nuevos negocios. En Afianzadora creemos que la mejor experiencia para el productor surge de combinar tecnología con especialistas.
“Actualmente la rentabilidad vuelve a depender principalmente de una correcta suscripción de riesgos, una adecuada política tarifaria y una administración eficiente de las estructuras”
La SSN suele poner el foco en la solvencia y en el número de jugadores en el mercado. ¿Cree que el sector de Caución se encamina hacia una consolidación o reducción de operadores?
Desde hace más de 25 años se habla de una eventual consolidación del mercado asegurador argentino. Sin embargo, más allá de algunos movimientos puntuales, la cantidad de operadores se ha mantenido relativamente estable, permaneciendo el statu quo. En el caso del seguro de Caución, resulta llamativo que un mercado cercano a los USD 160 millones de primas anuales cuente con alrededor de 80 oferentes. Noobstante, las tres compañías líderes reunimos aproximadamente el 24% del mercado total. Un contexto de menor inflación, mayor previsibilidad macroeconómica y mayores
exigencias de capital seguramente pondrá nuevamente el foco en la solvencia y en la calidad patrimonial de las entidades, desalentando nuevas propuestas en un mercado altamente competitivo.
¿Cuál es el principal objetivo estratégico de Afianzadora para el ejercicio actual?
En Afianzadora trabajamos con una visión de largo plazo. Nuestro Plan Estratégico 2024-2028 se apoya sobre cuatro pilares: solvencia, docencia, innovación y propósito. Apostamos a fortalecer permanentemente nuestro patrimonio y nuestros programas de reaseguro como garantía de respaldo; continuaremos desarrollando la Escuela de Caución como una herramienta de formación continua y divulgación para todo el mercado; invertiremos en tecnología colaborativa que simplifique la experiencia del productor y sostendremos nuestro compromiso como Empresa B, integrando el impacto social y el cuidado del ambiente dentro de la estrategia de negocios. Nuestro objetivo es seguir siendo la compañía de referencia del seguro de Caución argentino, combinando especialización, innovación, solidez de respaldo y propósito ampliado, garantizando los proyectos de esta nueva economía. Estamos convencidos de que el seguro de Caución acompañará el próximo ciclo de crecimiento de la economía argentina con soluciones que permitan convertir cada nueva inversión en un proyecto viable, respaldado por una compañía sólida, especializada y con visión de largo plazo.